«پادشاه کیوسک‌های خرده‌فروشی هوشمند»: تخصص در مکان‌یابی نقاط کم‌تردد و دست‌نخورده
پیشگام این صنعت، Ubox، بر نقاط پرتردد تمرکز دارد، اما Fengyi Technology با اتخاذ راهبرد تمایز، به سراغ فضاهای خلوت‌تری رفت که دیگران نادیده می‌گرفتند. بازیگران اصلی این حوزه هنوز به سوددهی نرسیده‌اند: «این کسب‌وکار پرزحمتی است که در آن، اگرچه فروش بالاست، اما هزینه‌های عملیاتی به مراتب بالاتر می‌رود.» در سه‌ماهه چهارم سال ۲۰۲۵، سامانه FLOW Pilot روزانه نزدیک به ۱۲۰ میلیون تصمیم عملیاتی ثبت می‌کرد؛ از جمله اینکه چه کالایی، به چه میزان و به کدام دستگاه‌ها منتقل یا جایگزین شود. در این میان تنها حدود ۲۰ هزار تصمیم نیاز به مداخله انسانی داشت. Li Yaqi، نویسنده ویژه هفته‌نامه جنوب ۱۰ سپتامبر ۲۰۲۶، نانجینگ؛ دستگاه‌های خودپرداز فروشگاهی در کنار یکدیگر در سطح شهر. تصویر جنبه تزیینی دارد. Visual China این کسب‌وکاری است که در مویرگ‌های شهری ریشه دوانده است. بر اساس تعداد کیوسک‌های خرده‌فروشی فعال و ارزش ناخالص کالا (GMV) در سال ۲۰۲۵، شرکت Fengyi Technology بزرگ‌ترین مجری کیوسک‌های خرده‌فروشی هوشمند در چین به شمار می‌رود. برند کیوسک‌های هوشمند این شرکت Feng E Zu Shi نام دارد و تا پایان سال ۲۰۲۵، شبکه نقاط توزیع آن به ۱۸۴ هزار نقطه در ۷۲ شهر چین رسیده و سهم بازاری حدود ۲۱٫۵ درصدی را از آن خود کرده است. در ژوئن ۲۰۲۶، Fengyi Technology درخواست عرضه اولیه سهام خود را به بورس هنگ‌کنگ ارائه داد. بر اساس پیش‌نویس امیدنامه عرضه، درآمد این شرکت در سال ۲۰۲۵ به ۲٫۰۰۹ میلیارد یوآن رسیده و حاشیه سود ناخالص آن ۵۵٫۸ درصد بوده است که از اغلب سوپرمارکت‌ها و فروشگاه‌های زنجیره‌ای رفاهی فراتر می‌رود. سود خالص تعدیل‌شده شرکت ۱.۹۱ میلیارد یوآن و جریان نقد عملیاتی آن مثبت گزارش شده است. با این حال، طبق استانداردهای بین‌المللی گزارشگری مالی (IFRS)، این شرکت متحمل زیان خالص ۳۷٫۲۲ میلیون یوآنی شده است. سازوکار این تجارت ناپیدا چیست؟ چرا «پادشاه کیوسک‌های خرده‌فروشی هوشمند» هنوز به سوددهی قطعی نرسیده است؟
راهبرد «محاصره شهرها از روستا»
Fengyi Technology در ابتدا حاصل یک پروژه رشد درون‌سازمانی در بزرگ‌ترین غول لجستیک چین، یعنی SF Holding (002352.SZ)، بود. در سال ۲۰۱۷، زمانی که صنعت کیوسک‌های خرده‌فروشی بدون متصدی به یک روند داغ سرمایه‌گذاری بدل شده بود، SF Holding با تکیه بر مزیت‌های لجستیکی، انبارداری و زنجیره تأمین خود وارد این حوزه شد. دفتر مرکزی این شرکت نیز همانند SF Holding در شنژن مستقر است. تیم بنیان‌گذاران Fengyi Technology نیز عمدتاً برخاسته از SF Holding هستند. بنیان‌گذار و مدیرعامل آن، Shan Xinning، دانش‌آموخته علم اقتصاد است و پیش‌تر به عنوان معاون مدیریت راهبردی SF Holding فعالیت می‌کرد. Yuan Shengbiao، هم‌بنیان‌گذار شرکت، سوابقی چون مدیریت فروش مشتریان کلیدی در SF Express و مسئولیت بخش تجارت الکترونیک فرامرزی SF Holding را در کارنامه دارد. بر اساس امیدنامه، Fengyi Technology در روزهای نخست، بخشی از دفاتر کاری و انبارهای خود را از شرکت‌های وابسته به SF Holding اجاره می‌کرد. تنها پس از تکمیل دور نخست جذب سرمایه (سری A) در سال ۲۰۲۱ بود که این شرکت ساختاری مستقل از مجموعه SF Holding پیدا کرد. سهام متعلق به SF Holding نیز پس از چند مرحله واگذاری، سرانجام در ژوئیه ۲۰۲۴ به‌طور کامل واگذار و این مجموعه از ترکیب سهام‌داری خارج شد. تا زمان افشای اطلاعات، صندوق SV Ample Life Limited وابسته به نهاد سرمایه‌گذار SoftBank Ventures Asia با در اختیار داشتن ۲۱٫۲۸ درصد سهام، بزرگ‌ترین سهام‌دار منفرد Fengyi Technology به حساب می‌آید، هرچند کنترل مدیریتی شرکت را در دست ندارد. Shan Xinning از طریق مالکیت شخصی سهام، پلتفرم سهام‌داری کارکنان و تفویض حق رأی، مجموعاً حدود ۴۳٫۲۸ درصد از حق رأی را در دست دارد و سهام‌دار عمده شرکت محسوب می‌شود. با این وجود، Fengyi Technology یک بازیگر متأخر در این بازار است. پیشگام و بازیگر قدیمی این عرصه، شرکت Ubox Online (02429.HK)، فعالیت خود را از سال ۲۰۱۱ آغاز کرده بود. شرکت Ubox Online توسط Wang Bin بنیان‌گذاری شد. گزارش‌های سالانه پیشین نشان می‌دهد که Wang Bin از سال ۲۰۰۴ تا ۲۰۱۰ به عنوان معاون ارشد Sina و مدیر بخش ارتباطات بی‌سیم مشغول به کار بود. Li Xuebing، معاون Ubox Online، در گفت‌وگو با خبرنگار هفته‌نامه جنوب یادآور شد که در سال ۲۰۱۱، تیم آن‌ها نخستین دستگاه فروش خودکار متصل به اینترنت را با افزودن نمایشگر و قابلیت‌های تعاملی ارتقا داد؛ هدف اولیه این بود که دستگاه‌های خودکار به نمایشگرهایی با ارزش تبلیغاتی تبدیل شوند و حتی برای مدتی قابلیت دوست‌یابی نیز به آن‌ها افزوده شده بود. بر اساس گزارش سالانه، ساختار سهام‌داری Ubox Online پراکنده است و سهام‌دار عمده واحدی ندارد. شرکت Shanghai Yunxin وابسته به Ant Group با ۱۲٫۷۷ درصد، صندوق Primavera Rongshun با ۱۳٫۲۱ درصد و Wang Bin با حدود ۱۳٫۷۳ درصد، از سهام‌داران آن هستند. در نوامبر ۲۰۲۳، Ubox Online در بورس هنگ‌کنگ عرضه عمومی شد و عنوان «نخستین نماد خرده‌فروشی بدون متصدی» را به خود اختصاص داد. مدل درآمدی Ubox Online متکی بر حجم تردد عمومی است و بر نقاط پررفت‌وآمد نظیر ایستگاه‌های قطار سریع‌السیر، فرودگاه‌ها، مدارس و پارک‌ها تمرکز دارد. داده‌های گزارش سالانه نشان می‌دهد که تا پایان سال ۲۰۲۵، Ubox Online دارای ۶۷٫۸ هزار نقطه فروشگاهی بوده که حدود ۳۶٫۸ درصد از تعداد کیوسک‌های Fengyi Technology است، اما درآمد سالانه آن...
